川普”神预言”就业数据 全美失业率又创新低 但这未必是好事…

稳定的通货膨胀与低失业率显示出全美经济正在享受所谓的“金发女孩时刻”（金发女孩经济：指某个经济体内高增长和低通胀同时并存，且利率可以保持在较低水平的经济状态。），既不太热，也不太冷，如同目前尚未进入盛夏前的天气一般令人感到舒适。但是，大家是否想过，在经济逐渐从对人们利好变成利空之前，失业率还能下滑到多低的水平，以及多久？

为何这样说？因为自最近一次经济衰退以来，全美失业率由此前的近10%逐渐下滑至当前的3.8%，但如果失业率一直处于低位，那么将可能造成通货膨胀甚至是金融泡沫。在此前三次失业率跌至4%之下时，分别是在上世纪50年代、60年代和90年代末，最终的结果皆是经济衰退的出现。2000年，在失业率跌破4%后，出现了科技泡沫最终引发了一场经济衰退。而在上世纪60年代，失业率近四年都维持在4%之下，由此导致了通货膨胀和长达十年的经济萧条。

当下，令部分经济学家担心的则是，低失业率、低通胀和历史性的低利率可能会造成灾难性的金融泡沫。与此同时，受股票、债券、房地产投资等驱动的美国家庭净财富已经在2017年第四季度达到其收入的近7倍之多，高于此前科技泡沫和房地产繁荣时期的水平。

基于以上的结论，联储的工作是则是通过降低或抬升利率，来调整企业和家庭的投资、支出乃至经济增长水平。而由于联储预计当前的Nairu位于4.5%附近，高于近期劳工部发布的失业率水平。再加上官方预计实际失业率将在今年年底降至3.8%，并在明后两年跌至3.6%，这可能意味着联储计划让失业率降至自上世纪60年代末以来都不曾有过的水平，然后再考虑通过更为激进的加息速度来冷却投资、支出和经济增长热度。

所以，失业率太低，并非绝对的好事。当劳工部表示失业率在稳步下滑之时，也别欣喜过望。