分析:联储“招数已尽”？全球市场下一步聚焦点在这

球蔓延的新冠病毒危机已迫使许多国家采取激进的货币政策提振经济。不过，华尔街日报近期一篇分析文章认为，近十年的历史事实都表明，各国央行在引领经济成长方面已是强弩之末，投资者此刻更应该关注的是，财政部门牵头制定的财政政策、其速度和开放性能否顺应受疫情挫伤的经济的需要。

此前美联储”屡放大招“，先后出台了多轮降息、量化宽松政策，回购各类资产以支撑货币市场的流动性。相比之下，美国财政部的财政刺激政策的出台、却在各方压力之下面临重重困境。

美国财政姆努钦赴参议院开会。AP图。

此前英国在这方面给出了一个比较积极的尝试，出台了巨额财政纾困措施，预计财政刺激规模将超过GDP的10%。

英国首相鲍里斯·约翰逊和财政大臣苏纳克里希·苏纳克上周五表示，政府将针对受疫情影响的公司，帮助它们支付80%的工资，来保障就业、遏止裁员大潮。此外还宣布，这项紧急措施从最初定好的三个月延长到新冠疫情危机解除的那一天。

包罗万象、事无巨细的财政政策制定起来，显然要比“一刀切”的降息，更具有争议性、更加艰难。

这也是为什么政策制定者——美国国会官员仍在就此进行着漫长的辩论。今天参议院第二次没能就财政刺激方案达成妥协。

但是财政政策又确实是市场当前最为关注、各个受影响的行业公司个人最亟需的疫情重创下的“解药”。

央行曾顺应历史不断调整自身角色和功能

尽管现在人们普遍认为央行货币政策的作用是调控经济增长和通货膨胀，但实际上它的两个主要任务是:确保政府债券市场的稳定，以及防止流动性枯竭。

英格兰银行（即英国央行）成立于1694年，当时的目的是为英法战争提供资金，是现代中央银行的鼻祖。

19世纪，英格兰银行开始成为“最后的贷款人”，向有清偿能力的银行发放抵押贷款以应对现金短缺。

然而到了2008年，在金融全球化的时代，仅仅给商业银行提供支持是不够的，因为保险公司也在投资货币市场基金，购买由做市商（market maker）充当中介的证券，而这些证券交易通常以美元作为最终结算货币在海外完成。

当时美联储就认识到，为了承担起央行的职责，它必须开放性地向这个复杂的债券系统的各个角落发放美元贷款。

如今，在应对新冠病毒带来的新的危机时，美联储又一次这么做了。上周为全球金融管道输入尽可能多美元的努力似乎已经开始奏效，美元短缺的情况目前已经得到缓和。

财政部门可以向联储学习什么？

首先，财政部可以效仿“最后贷款人”制度，做企业的“最终的收入来源”。这和上周英国政府做的事情类似，也就是为陷入困境的公司直接提供普遍性的财政支持。华尔街日报分析认为，这比有限的现金注入更有效。

其次是应该简化繁复的程序，加快反应速度。因为无论政府最终做何决定，在经济衰退期间，面临整体税收收入下降，失业救济金的需求飙升的情况，预算赤字必然有膨胀趋势。例如，在财政部此前推出的1万亿元刺激计划中，向每个美国公民发放支票的手段是一个极好的第一道防线。该方案被当作是一次特例，但类似这样的财政支出在今后应该被设定为紧急情况下自动触发，而不是每次都要通过国会批准。

08年的金融危机曾促使各国央行顺应金融市场的需求、在压力中创造出一个健康有力的网络。而本轮新冠疫情也许将倒逼财政部门的改革，让他们拿出更灵活有效的财政政策。