美中貿易協議揭開面紗 市場樂觀與疑慮並存
據報道 周三，美中兩國簽署了「第一階段」貿易協議，從股市的表現來看，三大股指並沒有因為這份協議的簽署而產生大的提振。
道指基本在100點左右的漲幅徘徊，最終收漲91點，標普500指數和納斯達克指數則仍保持在橫盤狀態，標普500指數最終收漲0.19%，納斯達克指數微漲0.08%。市場恐慌指數VIX在午盤後一度上漲接近2%，收盤時回落。
對美中貿易相關新聞最為敏感的指數在今天出現了下滑，CNBC的China Trade Index下滑了0.53%，指數當中包括的貿易風向標卡特彼勒、蘋果、洛克威爾、高通等股價息數下跌，另外，費城半導體指數下滑1.06%，半導體指數SMH下滑1.48%。
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對於股市今天的反應，紐交所交易員Peter Tuchman對美國中文網表示，投資人對第一階段貿易協議早有期待，去年底開始美股已經進行了一輪強勁的上漲，因此今天會出現「在傳聞時買入，在消息出來後賣出」（Buy the rumors, sell the news）的情況。但是還是不斷有新的投資人進場支撐美股， 因此道指仍舊收漲在29000點以上，創下了歷史最高收盤點位。他認為美股當前確實稍被高估，但投資人信心支撐，如果財報季公司表現不俗，美股的漲勢仍有望延續。
1月15日紐交所交易員Peter Tuchman。AP圖。
美中「停戰」作用顯現 市場歡迎
投資人對這份協議總體來說是歡迎的。雖然今天漲幅有限，但是如果按照2019年10月川普宣布和中國達成階段協議以來，標普500指數已經上漲了12%，半導體指數SMH上漲了超過18%。作為貿易風向標，卡特彼勒在這段時期上漲了19%。
Strategas分析師Daniel Clifton表示，伴隨著這份協議的宣布，金融市場趨緊的很多狀況有所緩解，比如美債收益率曲線倒掛現象在美方去年宣布達成協議後就解除了，人民幣兌美元的匯率也在逐步升高，因此雙方「停戰」已經給市場帶來了好處，並且這種好處是持續的。
前美國經濟顧問委員會主席、金融機構QMA的首席投資策略師Ed Keon表示，這份第一階段協議對投資人和美國經濟都是個好消息。早前白宮經濟顧問庫德洛曾表示這份階段性協議可以讓美國GDP增長0.5%，不過Keon表示這份階段性協議並不會對美國經濟有結構性的提升。
諮詢公司Sandhill Strategy創始人Stefanie Miller則對協議中的採購清單存疑。按照協議，在未來兩年，中國需要向美國採購製造業產品超過700億美元、農產品320億美元，石油天然氣超過500億美元，服務業則超過370億美元。
從供應端，農民、工廠能否做好準備？這對美國的供應鏈提出了很高的要求，投資人對這一點還沒有十足的把握。
對華政策「兩條腿走路」：貿談取得進展 技術領域緊逼
但是對美國科技公司來說，這份協議仍然無法讓他們鬆一口氣。因為就在兩國簽署貿易協議的同時，美國正在向英國政府施壓放棄在5G網路鋪設中使用中國公司華為的設備，另外，美國政府也在加緊制定法規擴大對華為獲得外國產品尤其是保護美國技術的產品的許可權。
Bleakley Advisory Group的分析師Peter Boockvar表示，這背後反映了美國的策略是將貿易和技術問題分開處理，這邊貿易談判取得階段性的進展，但是另一邊則在處理中國公司和美國技術以及國家安全問題上步步逼緊。
全球貿易秩序仍充滿不確定性
滙豐銀行全球資產管理首席策略師Joseph Little表示，今天的第一階段協議並沒有解決市場的疑慮，不管是宏觀經濟增長，還是對美國持續挑戰世貿組織（WTO）這樣的背景下、全球貿易結構的未來，都充滿不確定性，這對投資者來說是一種挑戰。
美國、歐盟、日本本周正在華盛頓特區舉行三邊會談，並發布聯合聲明稱，同意在世貿組織框架下，強化有關工業補貼領域的國際規則。但是，在世貿組織上訴機構停擺後，現在取得的進展還遠未給出美國對中國對歐盟等處理貿易爭端的清晰路線。
美中第二階段談判或更加艱險
花旗銀行經濟學家Cesar Rojas表示，美中兩國的貿易緊張關係將在2020年持續下去。他稱美方在第一階段利用關稅作為談判籌碼向中國施壓，而在第二階段，對中國投資更加嚴格的審查等很可能是新的施壓策略。
早前，榮鼎諮詢和美中關係委員會聯合發布的報告顯示，美中貿易爭端開始之後的一年半時間，雙方的對外投資規模（Foreign Direct Investment）和風險投資規模（Venture Capital）出現了雙向下滑，尤其是美國對中國初創科技公司的風投規模從2018年的近180億美元急劇收縮，2019年僅有40億美元左右。
另外，關稅也許仍將成為第二階段美方施壓的策略。Ed Keon表示，投資人在下一個階段的貿易談判中最為關注的仍然是知識產權等議題，並且關注執行機制。他認為，將關稅保留到第二階段談判中從某種程度上來說是美方的談判策略，是知識產權條款執行的保證。
