米歇尔爱穿的J.Crew撑不住了 成为首家申请破产的连锁企业
服饰零售企业J.Crew集团5月4日发表声明称，在和主要债权人达成约16.5亿美元的债务重整协议后，该公司已向法院申请破产保护。
J.Crew曾因受到前第一夫人米歇尔·奥巴马（Michelle Obama）的青睐而闻名，但如今却成为疫情暴发以来首家声请破产保护的全国性零售商。
4月29日，一名女子走过华盛顿西北部第14街一家用木板围起来的J.Crew店面（图片来源：美联社资料图）
J.Crew已获4亿美元资金维持公司营运
中央社报道，据法新社消息，J.Crew表示，公司声请破产保护后，在线销售业务将照常运作。一旦抗疫封锁措施解除，公司旗下零售店面将恢复营业。
J.Crew表示，公司已经和大部分的债权人达成将16.5亿美元的债务换成股权的协议，并取得现有债权人的同意，挹注约4亿美元新资金维持公司营运。
路透社报道，Anchorage Capital Group、黑石集团（BlackstoneGroup Inc）旗下GSO Capital Partners和Davidson Kempner Capital Management持有J.Crew庞大部分的优先债。
他们在J.Crew根据破产法第11章进行重整之际，也提供约4亿美元的新融资资金。
知情人士透露，除了解除债务外，J.Crew也计划关闭零售店面。但究竟要关闭几家店面，尚未做出最后决定。
据悉，J.Crew已因疫情暂时关闭近500家J.Crew、J.Crewfactory和Madewell零售店。
疫情暴发之前 J.Crew已处境不佳
J.Crew的历史可以追溯到1983年。该公司于2006年上市，并在同年收购了Madewell，于2011年进军国际。
流行病暴发之前，J.Crew已处境不佳，2011年因私募股权收购交易积累了不可持续的债务。新冠导致门店停业，使该公司陷入了危机模式。
疫情开始之前，J.Crew约有1.3万名员工。该公司所有门店均为租赁，根据法庭文件，他们已聘请了一家房地产咨询公司和清算人，以帮助其评估租约并就减免租金进行谈判。
永久关店亦有可能。J.Crew母公司奇诺斯控股（Chinos Holdings）总裁尼科尔森（Michael Nicholson）在法庭文件中说：“如果不能与房东达成某些妥协，债务人可能会拒绝某些繁重的租金，并关闭相关商店。”
穆迪投资者服务公司（Moody\’s Investor Service）的数据显示，J.Crew的债务在不良零售商中名列第六。
该公司原本计划在2020年分拆其颇有潜力的女装品牌Madewell，此举本可以帮助其偿还部分债务。
但是，当新冠疫情迫使J.Crew和许多其他零售商不得不暂时关闭其商店时，这笔交易显然失败了。J.Crew在4日宣布，已经取消了剥离Madewell的计划。
J.Crew集团首席执行官辛格（Jan Singer）在一份声明中说：“在我们期待着尽快安全地重启商店的同时，这种全面的财务重组将使我们的业务和品牌蓬勃发展。”
一些州已取消或放宽了与新冠病毒有关的限制，促使一些企业重新开张。梅西百货上周透露，在那些已放宽限制的州，其68家门店定于4日重新营业。
疫情期间企业申请破产更不易 维持营业比过去要困难得多
尽管新冠病毒大流行使零售商破产的可能性更大。但是，具有讽刺意味的是，这也可能使破产更加困难，并导致申请延迟，
因为疫情期间难以进行清仓促销，无法清算销售缓慢的库存，也难以支付破产期间的店铺运营成本。
跟踪陷入困境公司的财务状况的Debtwire零售破产专家巴苏（Reshmi Basu）说：“如果商店开业，我们现在可能会收到更多(破产)申请。
我们肯定看到许多公司正在与（破产）顾问接洽，但这不是申请的好时机。许多公司搁置这件事，因为你无法通过清仓销售获得所需的资金。”
据报道，许多零售商都接近破产申请。老牌零售商J.C.Penney在4月15日披露，因疫情错过一次债务付款，并且正在寻求30天宽限期以寻找方式偿还债务。
根据其他报道，Neiman Marcus也即将提起破产申请。J.C.Penney和Neiman Marcus都未对他们的计划发表评论。
申请破产并不意味着企业的死刑。公司可以利用该流程来停止无利可图的运营措施、偿还债务和其他债务，并成为更具盈利能力的公司。
但是，这些转变需要在重组期间有资金支持，并且这通常会以持有债务人的债务或DIP贷款的形式出现。
DIP放款人愿意向陷入困境的公司贷款，因为破产法允许它们先于其他放款人得到偿还。在零售领域，DIP放款人依赖于要关闭的商店库存来偿还。
大多数申请破产的主要企业都是这样做的。但是许多未能成功翻身，包括玩具反斗城和Sports Authority。
公司申请破产后，就需要努力争取破产法院的批准以维持运营。破产180天后，公司的债权人可以敦促法院停止重组工作，并开始清算程序。
一些因居家令而强制关闭的非必要企业于本周开始缓慢重新开放。但是，对于许多商店和购物中心来说，有多少顾客想要返回逛店，还有待观察。
尤其是那些陷入困境的百货商店，这些商店出售的基本物品很少。
传统实体店面临的问题并非始于新冠危机。根据追踪此类公告的CoreSight Research的数据，去年有创纪录的9275家主要零售店宣布关闭门店。
在接下来的几个月中，传统零售商只会遇到更艰难的困境，许多顾客在创纪录的失业期间苦苦挣扎。居家令期间网络订单的增长也无济于事。
但是申请破产后维持营业比过去要困难得多。这意味着许多过去本可能进行重组的企业在此困难时期会以失败告终。
