川普”神預言”就業數據 全美失業率又創新低 但這未必是好事…

穩定的通貨膨脹與低失業率顯示出全美經濟正在享受所謂的「金髮女孩時刻」（金髮女孩經濟：指某個經濟體內高增長和低通脹同時並存，且利率可以保持在較低水平的經濟狀態。），既不太熱，也不太冷，如同目前尚未進入盛夏前的天氣一般令人感到舒適。但是，大家是否想過，在經濟逐漸從對人們利好變成利空之前，失業率還能下滑到多低的水平，以及多久？

為何這樣說？因為自最近一次經濟衰退以來，全美失業率由此前的近10%逐漸下滑至當前的3.8%，但如果失業率一直處於低位，那麼將可能造成通貨膨脹甚至是金融泡沫。在此前三次失業率跌至4%之下時，分別是在上世紀50年代、60年代和90年代末，最終的結果皆是經濟衰退的出現。2000年，在失業率跌破4%後，出現了科技泡沫最終引發了一場經濟衰退。而在上世紀60年代，失業率近四年都維持在4%之下，由此導致了通貨膨脹和長達十年的經濟蕭條。

當下，令部分經濟學家擔心的則是，低失業率、低通脹和歷史性的低利率可能會造成災難性的金融泡沫。與此同時，受股票、債券、房地產投資等驅動的美國家庭凈財富已經在2017年第四季度達到其收入的近7倍之多，高於此前科技泡沫和房地產繁榮時期的水平。

基於以上的結論，聯儲的工作是則是通過降低或抬升利率，來調整企業和家庭的投資、支出乃至經濟增長水平。而由於聯儲預計當前的Nairu位於4.5%附近，高於近期勞工部發布的失業率水平。再加上官方預計實際失業率將在今年年底降至3.8%，並在明後兩年跌至3.6%，這可能意味著聯儲計劃讓失業率降至自上世紀60年代末以來都不曾有過的水平，然後再考慮通過更為激進的加息速度來冷卻投資、支出和經濟增長熱度。

所以，失業率太低，並非絕對的好事。當勞工部表示失業率在穩步下滑之時，也別欣喜過望。