投資移民新動向： 直投特許經營項目成EB5新趨勢
風水輪流轉。一度獨佔鰲頭的「區域中心（Regional Center）」投資項目，因頻頻曝出隱患，甚至被美國移民當局取締，令不少投資者心存疑慮、裹足尤不前；反觀常規的直接投資項目，卻越來越受到關注，其是直接投資美國特許經營項目（Franchise），更是成為EB5新趨勢。
今年6月19日至21日，第23屆國際特許經營博覽會(IFE)在特許經營的發源地——美國紐約舉行。這一世界上規模最大、最權威的業界盛會，已經出現了中國投資人組團觀展、洽談的景象。而2014年中國特許展（5月北京站、9月上海站），也吸引眾多美國特許經營商（Frachisor）前來開拓。
特許經營，這個在美國已有150多年歷史的老行當，為何「老當益壯」？它將如何「許」投資者一個看得見的未來？為了回答這些問題，本刊請來在投資移民領域已有許多成功案例的Jardin Hill LLC合伙人之一Gary Chan，幫助大家理清思路。
把「雞蛋」放在已知的「籃子」
Gary表示，任何商業行動都有風險，每個人對投資風險的認知和願意承擔的程度都不一樣。投資加盟特許經營店的最大特點，便是知道錢投放在一個已被認知、可量化的（「Known Quantity」）的商業項目上。
特許經營商的經營歷史、品牌、加盟店業績、經營模式、管理體系和培訓等各方面都有跡可循。投資者可以從過往記錄中查到它可以提供多少就業崗位，同時看到一系列標準化了的產品、服務等守則。
EB5投資者主要關心的是通過投資達到移民的目標，項目是否盈利和回報並非最關鍵。他們規避風險的著眼點，一是想要知道他們的投資投進了什麼項目――在這方面，特許經營加盟店是十分具體、可以觸摸的；二是希望肯定投資項目可以持續到讓他們順利拿到永久性綠卡；三是希望能拿回投資資本。相對於區域投資中心「間接就業」的模糊性，或自己單打獨鬥、從零開始創業的高夭折率，直投特許經營加盟店無疑保險係數更高。
「數人頭」更易通過審查驗證
EB5的基本法律要求，每一個投資申請人必須創造10個工作崗位。直投的工作崗位計算方法，就是直接的僱員人頭數（如W2工資稅表）。而區域中心的工作崗位計算方法，除直接僱員外還會根據某一經濟模型計算間接僱員人數，有時候後者的數字會大大超過前者。
在Gary看來，由於可以計算間接就業，通過區域中心集資的規模遠遠大於直接投資，但另一方面，基於經濟模型的計算方法可以有相當的主觀評估空間，這有可能會造成在區域中心申請時，審查當局需要花上相當的時間去驗證。同時，當投資人申請從臨時綠卡轉換成永久性移民身分時，有關當局需要基於原來區域中心個案申請批準時的數據，進行驗證審核。屆時，直投的驗證方法就是簡單的W2稅表，而區域中心的投資申請便需要審查驗證間接就業，存在更多不穩定因素，這也是EB5直投項目和區域中心項目之間最大的差別。
餐飲加盟店往往是首選
對EB5投資者來說，特許經營加盟店只是為實現投資移民目標的一個載體。因此，特許經營的選擇標準首先要肯定每一投資份額製造10個工作機會。有很多特許經營例如報稅服務、清潔服務、旅行社等，需要的僱員人數一般都少於10人，不太適合做EB5直投。如果這些特許加盟店所需的投資金額不大，也可以投資幾家加盟店湊足10個僱員的要求。
舉例來說，一家乾洗特許經營加盟店只需要13萬美元初始投資額和僱用3名員工，投資者可以通過開設4家乾洗加盟店，以便符合最低50萬美元投資和最少聘請10個人的EB5條件。
Gary認為，直投首選的行業是餐飲業的特許經營，因為一家餐館一般都需要僱用10人以上，且初始投資金額一般不會很高，商業模式簡單明了，中國投資者也相對熟悉。（註：JardinHill位於美國俄亥俄州辛辛那提市，是一家集EB5直接投資、管理、運營和顧問為一身的公司，它的合伙人曾創立和經營過EB5區域中心，現在主力從事EB5直投。）
21CBl：對EB5投資者來說，直投特許經營前還有什麼需要特別關注的地方？
Gary：單個特許經營的直投，往往規模都比較小，最多有兩三名投資者操盤，通常是人在美國、或常出差和比較熟悉美國，有關訊息大多數是從美國的中介和律師事務所獲取，中國的中介參與不多。
除了信息和規模的局限性外，如何面對經營管理，也是EB5特許經營加盟店直投需要面對的挑戰。大多數EB5投資者不願意或不可能捲入加盟店的每日經營運作當中，更遑論要「坐移民監」。
經營管理不單是投資者的問題，也是特許經營商是否接受投資者加盟的考慮之一，因為它們的利益捆綁在長期的版權費、市場推廣費和市場聲譽上。EB5投資者必須聘用合資格的加盟店管理人員，最好是有多家加盟店，實現規模效益。
21CBl：聽說現在因為美國移民局（USCIS）處理EB5申請的積壓，對直接投資特許經營加盟店產生了不利的衝擊，實際情況怎樣？
Gary：根據美國移民局今年5月31日公布的數字，EB5個案申請批準時間平均耗費13.2個月。EB5投資人的資金打到美國後，通常會先置放在一個監管帳戶中，然後遞交申請表等待審批。這個錢，一般來說只有在投資移民獲批後才可動用。如此一來，特許經營商很可能沒有耐性花上一年以上等待加盟店投資人的資金釋放。原計劃投資的加盟店，可能會被他人捷足先登，所遞交的EB5申請須修改或重頭再來。
要規避這個風險，只有〈一〉特許經營商同意等候；〈二〉加盟店方面願意承擔風險，不待審批完成便把資金釋放投入；〈三〉雙方達成協議，投資方釋放部分或額外資金，以換取特許經營商等待時間；〈四〉如雙方是合作關係，上述部分釋放資金可用於首期投入。
21CBl：Jardin Hill怎樣經營運作EB5直投特許經營項目？中國投資者對此反響如何？
Gary：Jardin Hill的角色是去尋找好的特許經營投資項目，並使其成為適合EB5直投的項目。我們不但幫助投資者實現EB5直接投資，還會監督甚至參與營運管理，並為EB5投資者設計和落實一個可行的投資及早退出方案。
典型的做法是，在認定好的特許經營項目後，代表EB5投資者與特許經營商簽約發展5－15家加盟店。同時，邀請10－15位投資人共同參與。投資者通過Jardin Hill和特許經營商合資經營這批加盟店。合資的加盟店，由特許經營商負責管理，也可由Jardin Hill另組管理班子。目前，我們已經運用這一模式，和Boardwalk Flies、Buffalo Wings & Rings、Goldstar Chili、Rodizio Grill等特許經營商展開合作。
雖然特許經營在中國不是什麼新鮮的商業模式，但跑來美國採用EB5直投特許經營加盟店的模式，還是剛剛開始引起關注。但是，願意參加到我們投資項目的中國投資者還是非常踴躍。可以說，我們面對的最大挑戰，不是缺少投資者的資金，也不是找不到好的特許經營項目，而是美國移民當局緩慢的審批程序。當然，這是眼下整個EB5投資移民的大環境，所有人都受到影響。
