米歇爾愛穿的J.Crew撐不住了 成為首家申請破產的連鎖企業

服飾零售企業J.Crew集團5月4日發表聲明稱，在和主要債權人達成約16.5億美元的債務重整協議後，該公司已向法院申請破產保護。

J.Crew曾因受到前第一夫人米歇爾·奧巴馬（Michelle Obama）的青睞而聞名，但如今卻成為疫情暴發以來首家聲請破產保護的全國性零售商。

4月29日，一名女子走過華盛頓西北部第14街一家用木板圍起來的J.Crew店面（圖片來源：美聯社資料圖）

J.Crew已獲4億美元資金維持公司營運

中央社報道，據法新社消息，J.Crew表示，公司聲請破產保護後，在線銷售業務將照常運作。一旦抗疫封鎖措施解除，公司旗下零售店面將恢復營業。

J.Crew表示，公司已經和大部分的債權人達成將16.5億美元的債務換成股權的協議，並取得現有債權人的同意，挹注約4億美元新資金維持公司營運。

路透社報道，Anchorage Capital Group、黑石集團（BlackstoneGroup Inc）旗下GSO Capital Partners和Davidson Kempner Capital Management持有J.Crew龐大部分的優先債。

他們在J.Crew根據破產法第11章進行重整之際，也提供約4億美元的新融資資金。

知情人士透露，除了解除債務外，J.Crew也計劃關閉零售店面。但究竟要關閉幾家店面，尚未做出最後決定。

據悉，J.Crew已因疫情暫時關閉近500家J.Crew、J.Crewfactory和Madewell零售店。

疫情暴發之前 J.Crew已處境不佳

J.Crew的歷史可以追溯到1983年。該公司於2006年上市，並在同年收購了Madewell，於2011年進軍國際。

流行病暴發之前，J.Crew已處境不佳，2011年因私募股權收購交易積累了不可持續的債務。新冠導致門店停業，使該公司陷入了危機模式。

疫情開始之前，J.Crew約有1.3萬名員工。該公司所有門店均為租賃，根據法庭文件，他們已聘請了一家房地產諮詢公司和清算人，以幫助其評估租約並就減免租金進行談判。

永久關店亦有可能。J.Crew母公司奇諾斯控股（Chinos Holdings）總裁尼科爾森（Michael Nicholson）在法庭文件中說：「如果不能與房東達成某些妥協，債務人可能會拒絕某些繁重的租金，並關閉相關商店。」

穆迪投資者服務公司（Moody\’s Investor Service）的數據顯示，J.Crew的債務在不良零售商中名列第六。

該公司原本計劃在2020年分拆其頗有潛力的女裝品牌Madewell，此舉本可以幫助其償還部分債務。

但是，當新冠疫情迫使J.Crew和許多其他零售商不得不暫時關閉其商店時，這筆交易顯然失敗了。J.Crew在4日宣布，已經取消了剝離Madewell的計劃。

J.Crew集團首席執行官辛格（Jan Singer）在一份聲明中說：「在我們期待著儘快安全地重啟商店的同時，這種全面的財務重組將使我們的業務和品牌蓬勃發展。」

一些州已取消或放寬了與新冠病毒有關的限制，促使一些企業重新開張。梅西百貨上周透露，在那些已放寬限制的州，其68家門店定於4日重新營業。

疫情期間企業申請破產更不易 維持營業比過去要困難得多

儘管新冠病毒大流行使零售商破產的可能性更大。但是，具有諷刺意味的是，這也可能使破產更加困難，並導致申請延遲，

因為疫情期間難以進行清倉促銷，無法清算銷售緩慢的庫存，也難以支付破產期間的店鋪運營成本。

跟蹤陷入困境公司的財務狀況的Debtwire零售破產專家巴蘇（Reshmi Basu）說：「如果商店開業，我們現在可能會收到更多(破產)申請。

我們肯定看到許多公司正在與（破產）顧問接洽，但這不是申請的好時機。許多公司擱置這件事，因為你無法通過清倉銷售獲得所需的資金。」

據報道，許多零售商都接近破產申請。老牌零售商J.C.Penney在4月15日披露，因疫情錯過一次債務付款，並且正在尋求30天寬限期以尋找方式償還債務。

根據其他報道，Neiman Marcus也即將提起破產申請。J.C.Penney和Neiman Marcus都未對他們的計劃發表評論。

申請破產並不意味著企業的死刑。公司可以利用該流程來停止無利可圖的運營措施、償還債務和其他債務，並成為更具盈利能力的公司。

但是，這些轉變需要在重組期間有資金支持，並且這通常會以持有債務人的債務或DIP貸款的形式出現。

DIP放款人願意向陷入困境的公司貸款，因為破產法允許它們先於其他放款人得到償還。在零售領域，DIP放款人依賴於要關閉的商店庫存來償還。

大多數申請破產的主要企業都是這樣做的。但是許多未能成功翻身，包括玩具反斗城和Sports Authority。

公司申請破產後，就需要努力爭取破產法院的批准以維持運營。破產180天後，公司的債權人可以敦促法院停止重組工作，並開始清算程序。

一些因居家令而強制關閉的非必要企業於本周開始緩慢重新開放。但是，對於許多商店和購物中心來說，有多少顧客想要返回逛店，還有待觀察。

尤其是那些陷入困境的百貨商店，這些商店出售的基本物品很少。

傳統實體店面臨的問題並非始於新冠危機。根據追蹤此類公告的CoreSight Research的數據，去年有創紀錄的9275家主要零售店宣布關閉門店。

在接下來的幾個月中，傳統零售商只會遇到更艱難的困境，許多顧客在創紀錄的失業期間苦苦掙扎。居家令期間網路訂單的增長也無濟於事。

但是申請破產後維持營業比過去要困難得多。這意味著許多過去本可能進行重組的企業在此困難時期會以失敗告終。