鮑威爾暗示將降息 強調貿易戰困局無法由聯儲解決

聯儲會主席鮑威爾周五在參加傑克森霍爾全球央行總裁會議上發表講話，重申了保持經濟擴張的承諾，同時承認關稅和其他因素將導致增長放緩。他的講話支持了央行將在9月份再次降息的觀點，但警告說，美元走弱不會保護美國經濟免受川普總統的貿易戰影響。

在7月30日至31日的議息會議上，決定政策的聯邦公開市場委員會批准降息25個基點，這是11年來的首次降息。官員們對全球經濟增長疲軟、美中貿易緊張局勢以及通貨膨脹率下降表達出擔憂。

聯邦基金期貨市場和許多經濟學家預計，今年可能會在9月和12月再降息25個百分點，鮑威爾周五並未對預期作出反駁。聯儲政策制定委員會定於9月17日至18日舉行會議。

講話中，鮑威爾雖然沒有具體說明央行利率將何去何從，但他承諾聯儲會「將採取適當措施來維持擴張」，他最近多次作出如此表態。鮑威爾認為，儘管遭遇挑戰，但美國經濟「整體表現良好。」他同時指出，「自去年年中以來，全球增長前景一直在惡化。貿易政策的不確定性似乎在全球經濟放緩以及美國製造業和資本支出疲軟方面發揮了作用。」

他概述了聯儲會面臨的挑戰，並表示，他和同事們「沒有最近的先例可以參考，以指導如何對當前形勢作出任何政策上的回應」。

鮑威爾說：「自我們（7月會議）的三個星期以來，從宣布對中國進口商品新關稅開始，已經發生了許多事。」

總統川普最近宣布對3000億美元尚未徵收關稅的中國進口產品徵收10％的關稅，但他將部分徵稅的生效日期從9月1日延遲至12月15日。不同於之前的關稅主要影響工業和中間商品，新的關稅將打擊各種各樣的消費產品，提高美國購物者的價格。

周五，中國表示將對從美國進口的的750億美元商品徵收關稅進行報復，進一步打擊了陷入困境的美國製造商。周四的一份報告稱，8月份製造業活動近十年來首次出現萎縮。

鮑威爾在準備好的評論中說：「雖然貨幣政策是支持消費者支出、商業投資和公眾信心的有力工具，但在國際貿易上無法提供統一的守則。但我們可以嘗試瀏覽過去的事件，關注貿易發展如何影響前景，並調整政策以促進我們的目標。」

他表示，聯儲會正在研究如何應對自十年前開始的擴張期以來經濟領域所發生的重大變化。「我們正在研究我們曾在平靜期和危機時使用的貨幣政策工具，探尋是否應該擴展我們的工具包。」他說。

在周五的討論中，鮑威爾將聯儲會的政策分為三個時代：1950-82年的時期，聯儲會當時採取了「停走」政策促進了更快的增長，但最終導致通脹失控，第二個時期是1983- 2009年的時期，聯儲會控制了通貨膨脹，但看到了經濟大蕭條導致的金融過剩，下一個則是當前時代，政策制定者面臨的是一個增長放緩、低於正常水平的利率和失業率的時代。

他說：「我們還沒有看到不可持續的借貸、金融繁榮，或者在大穩健期間有時發生的其他過度行為，我繼續判斷整體金融穩定風險是溫和的。但我們仍然會保持警惕。」

鮑威爾補充道：「由於貨幣政策的最重要影響是滯後一年或更長時間內發生的，委員會必須試圖研究過去的進展，並關注那些似乎可能影響未來前景或對這樣做構成實質威脅的事物。」

聯儲會主席強調，將貿易政策的不確定性納入這一框架是一項新的挑戰。制定貿易政策是國會和政府的事，而不是聯儲會。」

鮑威爾沒有提到一直在撼動市場的收益率曲線倒掛，其中2年期國債利率已超過10年期利率，這是過去50年來可靠的經濟衰退指標。上次會議的會議紀要也僅提供了曲線傳播的參考，鮑威爾在演講中沒有提到經濟衰退。

鮑威爾講話後，一直對聯儲會貨幣政策持批判態度的總統川普立即表態，指責聯儲會再一次無所作為。他寫道：「像往常一樣，聯儲會什麼也不做。這令人難以置信，他們甚至不知道或不問問我在做什麼，就敢『演講』，我即將宣布舉措。」

他補充道：「我們有很強的美元和很弱的聯儲會，我會將兩者『絕妙』結合。美國將做的很好。我唯一的問題是，誰是我們更大的敵人，傑伊·鮑威爾還是習主席？」